Просим внимания! Вы находитесь на страницах архивной версии сайта. Перейти на новый сайт >>

Поиск по сайту:

Сделать стартовой страницей

С либеральной точки зрения

Куда упал доллар?

26.01.2006
В среду доллар упал на одну копейку, во вторник на 6, а в начале недели - на 24. Что это - тенденция или случайность? Кому выгодно падение доллара? На эти вопросы ответит профессор Российской экономической школы Олег Замулин.

Даже падение доллара в последние дни было не только против рубля - доллар упал и против евро тоже. Так что причины надо искать в Америке, а не в России. Достаточно сложно комментировать поведение обменного курса в течение месяца, так на него могут влиять слишком много факторов спекулятивного характера. Однако если посмотреть на динамику последних лет, то доллар падает довольно давно, с 2003-го года. Это вполне естественный процесс, так что, скорее всего, текущее падение - часть этого процесса. Естественный он потому, что доллар очень долго (по сути, всю вторую половину 90-х годов) был очень дорогим, и его высокая стоимость поддерживалась огромными потоками капитала в быстрорастущую Америку.

В результате, американская экономика заняла огромное количество денег и дорогой доллар продолжает обеспечивать огромные торговые дефициты. Теперь доллар должен упасть, чтобы ликвидировать эти дефициты. Часть падения уже позади, но, скорее всего, он должен упасть еще. Экспортерам, особенно сырья, конечно, невыгодно падение доллара - их реальная прибыль от этого уменьшается. Менее ясно, насколько это выгодно промышленникам. С одной стороны, их товар теряет конкурентоспособность, но с другой, они ведь преимущественно не с Америкой конкурируют, да и дешевый доллар позволяет им покупать оборудование по меньшей цене. Так или иначе, возмущение им высказывать некому - доллар падает независимо от действий властей, этот процесс никто остановить не может. Так же как и укрепление рубля, вызванное притоком в страну "нефтедолларов".

Тут, наверное, нужно разделять два явления. Первое - это описанное выше падение доллара против всех валют, по причинам, которые я указал. Второе - это рост реального курса рубля, тоже против многих валют, что вызвано, скорее всего, масштабным притоком нефтедолларов в Россию, то есть, также является естественным процессом. Эти два процесса дополняют друг друга и для обывателя неотличимы, но у них разная природа. На мой взгляд, ничего страшного для России нет ни в падении доллара, ни в росте рубля. Ведь это абсолютно равновесные явления. Надо различать между высоким курсом, как сейчас, и завышенным курсом, как в 1998-м году.

Тогда, в результате политики валютного коридора, номинальный курс был зафиксирован, а цены по инерции продолжали расти. В результате реальный курс оказался выше равновесного уровня, что не было подкреплено никакими фундаментальными показателями, особенно в 1998-м, когда упали цены на нефть. Высокий реальный курс вреден для промышленности, которая сильно конкурирует с импортом, но у нас такая промышленность почти не представлена - электроника, например. Сильные колебания курса чреваты тем, что у нас слабо развиты финансовые рынки и предприятия не могут страховаться от этих колебаний и несут потери. При хорошо развитых рынках такие колебания не были бы страшными.





комментарии ()


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.
Авторизуйтесь, пожалуйста, или зарегистрируйтесь, если не зарегистрированы.
Rambler's
	Top100
Яндекс.Метрика